华泰证券-化工行业2020年年度策略     DATE: 2019-12-16 18:49

  原料代价希望坚持低位而下逛烯烃需求稳增,叠加原油代价强势,PDH行业赢余稳中有升;乙烷裂解项目赢余前景杰出;氢气资源价格晋升或降低轻烃裂解装备整个赢余本领,相干公司万华化学、卫星石化。

  化工行业整个延续2018Q4从此的景气下行趋向,且正在2019Q3赢余水准进一步回落;后市内需预期希望逐渐改进,商业摩擦加剧外需不确定性,但利好周密化工、新质料进口取代过程;安然、环保事件频发,新筑产能门槛连接抬高,且荟萃于龙头企业,需要端希望迎来重构;邦际油价总体坚持强势,有利于化工品整个代价趋向。估计化工行业整个景气将震撼下行,龙头企业份额连接晋升,进而发动行业走向一体化和荟萃。看好的主线)民营炼化、轻烃裂解等新型石化;2)维生素、农药等景气上行子行业;3)古代行业龙头企业;4)周密化工、新质料等新兴周围。

  需求端因为抗药性晋升,局部古代原药种类需求希望迎来二次拉长,需要端因为邦内安然、环保囚禁趋厉,行业荟萃度希望连接晋升,具有正在筑产能的头部公司具备稀缺性,新产能希望有用转化为收入和利润增量;另外,若农产物代价企稳反弹,希望发动农药产物需求回升和产物代价上涨,相干公司扬农化工、广信股份、长青股份等。

  半导体、碳纤维等相干化学品需求坚持拉长,且进口取代逻辑仍可连接;电子通讯质料、尾气净化质料、新能源化学品等受益于计谋饱励及下逛需求的开释,希望步入神速拉长阶段,要点推选金发科技(TLCP质料、可降解塑料)、光威复材(碳纤维)、邦瓷质料(电子化学品、尾气净化质料)、永太科技(新能源化学品)等。

  维生素大都种类外现寡头竞赛形式,整个供大于求,猪瘟影响下产物代价连接深幅下跌;目前猪价高企,且疫苗研制发扬较疾,后续补栏希望回升,发动饲料及维生素需求逐渐改进,繁众细分种类中,VA供需坚持紧均衡,VE形式希望深度优化,相干公司蕴涵新和成、浙江医药及ST冠福。

  民营炼化妆备扶植顺手,赓续进入投产阶段,已投产装备赢余景况杰出,民营机制及工艺先辈性培养较强归纳竞赛上风,赢余增量简直定性较强;古代营业涤纶长丝及PTA总体赢余坚固,一体化家当链协同效应杰出,相干公司恒力股份、桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化。